【FOCUS】內地股匯樓市共震 美資大行「提示」應對侵侵之道

22/06/2018

  中美就關稅「出口術」鬥狠之際,歐盟率先扣響對侵侵的復仇扳機;針對價值28億歐元美國商品徵稅自周五(22日)午夜(本港時間22日6時)起生效,歐洲三大股市應聲齊挫1%,道指錄八連跌,恒指周五上午一度跌穿牛熊線低見29089點,內地股、匯、樓市的共振頻率亦愈見顯著。

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  最新消息指,多位中國經貿官員正秘密接洽美國同行,尋求避免全面貿易戰,但面對華府鷹派環伺和7月6日限期逼近,中美再啟高層及有效談判機會渺茫。不過,一眾美資大行紛紛發表報告為中國「出謀劃策」,或值得當局和市場參考。

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面對股匯樓市共震,中國如何抗衡美國的招數以持續推進結構性改革,仍待觀察 (資料圖片)

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美徵稅首選對華低依賴度產品

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  針對美國對鋼鋁徵稅,歐盟的報復清單包括重型機車、威士忌、牛仔褲、果汁等。而高盛關於美國對華徵稅清單的分析顯示,侵侵在選擇中國貨「開刀」時其實甚有章法,即是主打對中國依賴度較低的、可低成本替代的。

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  例如,首輪徵稅目標的價值340億美元中國商品中,最大兩項為58億美元的其他機械(Other Machinery)和44億美元的精密儀器(Precision Equipment),中國所佔美國總進口份額分別為32%和29%,可謂依賴性較低。

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  第二輪徵稅目標160億美元中國商品中,最大一項的其他電子設備(Other electrical equipment)高達52億美元,美國自中國進口的比例亦僅佔33%,但自其他低勞工成本國家的進口比例則達25%。

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  相反,美國極度依賴中國的玩具(85%)、手機(80%)、服裝(66%)等商品,均未包括在500億美元徵稅清單內。

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大摩籲擴大赤字及允人幣微貶

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  除了高盛「提示」中國侵侵的制華之道,摩根士丹利亦提出兩大微調措施供中國「參考」,包括:一,放緩去槓桿步伐,推行降準、公開市場注入流動性、更高的信貸額度、加快地方債發行;二,擴大赤字加大財政支持。

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  大摩並預期,當局將容忍人民幣兌美元適度走貶,但就不宜過度貶值。不過,中間價連挫3日累計一個月跌幅逾千點,人民幣一年期無本金交割遠期短短一日亦走低400點指向6.62,或反映市場信心正加速轉弱。

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  面對股市、匯市共震以及未來一年內房平均違約風險高居各行業之首,官媒周五發文呼籲「保持戰略定力,堅定不移推進結構性改革」能否真正實現,可謂不確定性太多。

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撰文:俞瑾

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