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13/07/2018 09:35

《品中資-羅國森》原來小米(01810)是中國版亞馬遜

  《品中資》內地著名手機生產商兼互聯網企業小米集團(01810)(W)(W是
Weighted?。郑铮簦椋睿纭。遥椋纾瑁簦蟮囊馑?,以識別此股為同股不同權公司)終於
完成歷史任務,成為首家在港上市的「同股不同權」公司。
  不過,小米有點生不逢時,在招股期間,遇上中美貿易戰升溫,令到投資者卻步。結果,小
米招股只獲得8﹒5倍超額認購,最後更以招股價下限的17元定價(上限是22元),而且,
本周一(9日)上市首日就跌穿招股價,以16﹒8元收市,最低曾見16元。
  不過,小米的「噩運」可能到此為止。首先,小米上市首日就獲得恆指服務公司納入為「恆
生綜合指數」成分股,稍後更可加入恆生大型股指數成分股。
  按慣例,一旦獲加入為恆生綜合指數成分股,會自動成為港股通下北水可投資的股票。但小
米是首家上市的「同股不同權」公司,這個安排未有先例,故仍要待有關當局「不反對」,「北
水」才可以順利在7月下旬透過港股通買賣小米。
  如是的話,意味著內地投資者雖然不能透過CDR形式買賣小米(小米擱置了同時在內地發
行CDR,即Chinese?。模澹穑铮螅椋簦铮颍。遥澹悖澹椋穑簦笾袊A託證券),也
可以透過港股通買賣小米。
 
*北水透過港股通買小米*
 
  無論如何,小米似乎不需要「北水」幫忙,也可擺脫「潛水」厄運,因為除了獲納入恆生綜
合指數成分股外,上市首日也獲富時中國50指數垂青,在下周一(16日)獲納入為該指數的
成分股,意味著短期內會有逾2﹒5億被動基金要追入小米。
  因此,就在小米上市翌日,股價已經受刺激,重上招股價水平之餘,更大升一成三,收報
19元。其後兩個交易日,小米的股價都偏強,昨日收報19﹒26元。
  小米董事長雷軍形容,公司上市首兩日就像一場夢,但仍然相信,厚道的人,運氣不會太差
(他在招股書中的「來自董事長的公開信」的最後一句話)。
  據報道,他在上市首日接受傳媒訪問時表示,短線股價表現不重要,長期表現才最重要,股
價由低點開始,未必不是好事。據悉,他又在小米上市首日的慶功宴上豪言,希望讓首日買入小
米的投資者,即在招股價以下還願意買小米的人,長遠可以獲利一倍。
  說到這裡,我必須強調,我認為小米是一家有潛力的公司,也是一家有夢想的公司,我會衷
心祝願她成功。只不過,在現階段,從投資角度,它仍然有點偏貴而已。
 
*17元附近小注吸納*
 
  我們小投資者不是創投基金,不能以最低廉的價錢入股小米,但也不想「買貴米」。我同意
,小米最後能以招股價下限的17元定價已經算是有點厚道,但仍不算「劈價」(像她的手機一
樣,以平價打開市場)。我曾經在本欄寫過,如果小米能以2019年的20億市盈率上市,即
股價大約12-13元水平就真的夠吸引了。
  我明白,17元的招股價已經是現實,要小米回落到12-13元的水平,一定要中美貿易
戰造成兩敗俱傷才可以,我也不想見到這個情景!因此,現實一點說,小米股價在17元附近,
看來已經是吸引的水平了。
  另外,很多評論都將小米比喻為中國版的蘋果公司,但原來,小米的願景不是想成為另一家
蘋果公司,而是另一家亞馬遜公司。
  事緣當小米招股有了初步結果後,她在部分報紙刊登了一個小小的廣告文稿,標題是「小米
有望成為第二個亞馬遜」,引導投資者去想,現階段小米鋪開的發展模式,很有機會成為第二個
亞馬遜。大家都知道,論美國科技股之冠,應該是亞馬遜,而非蘋果。
  亞馬遜由網上書店起家,今時今日已經成為全世界最大規模的電子商貿集團,創辦人貝索斯
更因此成為世界首富。我也希望小米有機會成為另一家亞馬遜,雷軍成為中國首富,甚至挑戰貝
索斯的全球首富地位。
  但這是比較遙遠的事了,我還是想實務一點,能在17元附近小注吸納小米,然後放長雙眼
看著小米的成長?!督洕ㄍㄓ嵣缳Y深分析員 羅國森》

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